Недавно мы провели исследование исторической доходности за прошедшие семь лет для стратегии AVC UL ITA. И это стало полезным опытом, поскольку стратегия AVC UL оказалась открытием в области тактического управления небольшим капиталом до $75 000. Хотя дефицит выбора фондов требовал здесь более продуманных действий, в целом результаты оказались впечатляющими.
Конечно, при более тщательном отборе фондов результат был бы ещё выше. Но из-за большого объема информации задача расчетов была упрощена — выбирались пять групп активов в соответствии с отбором фондов на площадке страховой компании Investors Trust. Принцип отбора был прост: выбирать только сильные участки рынка в соответствии с рейтингами классов активов. Не всегда стратегия могла обыграть рынок. Однако победителей не судят — за семь лет в целом результаты оказались очень хорошими.
Ниже представлены данные доходности с 2016 по 2022 годы. Для сравнения результатов доходности взяты индекс широкого рынка США и индекс международных акций. Особенно хотелось бы отметить результаты в сложные годы, такие как «ковидный» 2020, и осложненный ростом инфляции 2022.
При вложении 100 долларов в начале 2016 года после завершения 2022 года впереди оказалась стратегия AVC UL ITA, результат превысил уровень 200 долларов.
Вернемся к февралю 2023 года. В конце января были выбраны группы активов с наиболее сильными техническими показателями. Ниже вы можете посмотреть их список. Из шести представленных групп активов практически все связаны с торговлей ресурсами.
Следуя принятой стратегии — отбирать только самые сильные участки рынка — на февраль были выбраны фонды в соответствии с представленным далее списком. Результаты на 10 февраля 2023 года представлены ниже.
Почему сильные стали слабыми за треть месяца?
Разумеется, в основе здесь по большей части спекулятивные ожидания инвесторов войти в слишком упавшие с 2022 года сектора, надеясь, что ФРС совершит чудо. S&P 500 с начала года вырос свыше чем на 6% на 10 февраля 2023 года.
Однако риторика ФРС на последнем январском заседании была вовсе не про чудо, а про опасение, что расслабляться не стоит. Полагаем, представители ФРС также смотрят на историю инфляции в 70-е годы. Тогда монетарным властям казалось, что им удалось обуздать вышедшую из-под контроля инфляцию. Однако все очевидно, если посмотреть на график ниже. Сейчас наблюдается схожая картина (красный цвет на графике), поэтому кто знает, какой сюрприз ждет нас с инфляцией в ближайшем будущем. И оптимизма не прибавляет прогноз, согласно которому в июле 2023 года монетарные власти прекратят давление ставкой на рынок.
ФРС не рассчитывает на инфляцию на уровне 2%, прежде чем решит изменить свою политику. Регулятору необходимо видеть четкий и устойчивый путь к этим 2%. ФРС опасается, что инфляция снизится, а затем снова ускорится, как это было в 70-х годах.
Снижение загрузки производственных мощностей предрекает кризис
На графике ниже представлены данные по загрузке производственных мощностей. Глядя на него, кажется безумием скупать просевшие активы только потому, что это сейчас дешево. История всегда повторялась, полагаем, что и в этот раз скоро все встанет на свои места. Стоит обратить внимание, что подобные проблемы завершались рецессией.
Также на следующем графике наглядно видно снижение уровня потребления. После резкого всплеска и головокружения от свалившихся с неба денег неизбежно последует плата за этот праздник.
Рецессионный индикатор также отражает реальность рынка. Инвертирование доходностей произошло практически во всех группах облигаций от 1 месяца до нескольких десятков лет, что говорит о приближении рецессии.
Будет ли ФРС спасать рынок привычном способом, заливая пожар на рынке ликвидностью, непонятно, поскольку, следующий скачок инфляции может быть намного выше прежнего.
Стратегии AVC не пытаются гнаться за сверхдоходностью в периоды спекулятивных обострений и ожиданий чудес. Они настроены на устойчивый долгосрочный рост.
Для понимания эффективности стратегий AVC представляем график стратегии AVC Core Solution и индекса S&P 500 за 10 лет. Это упрощенный портфель, состоящий только из двух активов.
Вложенные 10 лет назад 100 долларов принесли бы существенные результаты для инвесторов, предпочитающих брать за основу реальность, а не усредненную часть рынка.
Поэтому промежуточные результаты стратегий не особо важны для оценки полной долгосрочной картины результата в будущем. Ниже представлены данные на 10 февраля 2023 года. So, stay tuned.
Вы можете посмотреть на нашем YouTube-канале вебинар, прошедший 12 февраля 2023 года, где также была рассмотрена текущая ситуация на рынке.