Облигационные ETF, ранжируемые на основе фундаментальных показателей, направлены на решение проблемы взвешивания
Подавляющее большинство ETFs инструментов с фиксированным доходом похоже в определении весов, однако сейчас на рынке появились некоторые новые продукты, имеющие совершенно другой подход к взвешиванию. Вместо расчета весов на основе суммы невыплаченных долгов некоторые новые ETFs определяют веса на основе фундаментальных показателей, таких как денежные потоки, рентабельность активов, покрытие процентов, а также коэффициент текущей ликвидности. В результате имеет место переход к ценным бумагам более высокого качества, так как эмитенты с наибольшей вероятностью покрытия своих долговых обязательств, как правило, получают больший удельный вес.
Примерами ETFs облигаций, ранжируемых на основе фундаментальных показателей, являются:
- SPDR Barclays Capital Issuer Scored Corporate Bond ETF (CBND)
- Fundamental High Yield Corporate Bond Portfolio (PHB)
- Fundamental Investment Grade Corporate Bond (PFIG)
Фьючерсы на облигации в ETNs не предусматривают выплат в счет погашения
Большинство инвесторов в инструменты с фиксированным доходом сосредоточено на стабильном возврате вложенного капитала путем выплаты держателям облигаций процентов. Для них может быть сюрпризом, что некоторые облигационные ETPs разработаны таким образом, что как правило, исключают выплаты в счет погашения.
Ряд ETFs предлагают вложения в рынок облигаций путем не прямого приобретения облигации, а с использованием фьючерсных контрактов, увязанных на долговые ценные бумаги. Есть несколько причин для реализации такой стратегии, особенно на тех рынках, где отдельные облигации могут быть не слишком ликвидными. Однако здесь есть и неприятный побочный эффект: отсутствие процентных платежей и, как следствие, отсутствие выплат в счет погашения. PowerShares DB Italian Treasury Bond Futures ETN (ITLY) является примером индексного биржевого продукта, который использует фьючерсные контракты для осуществления своих капиталовложений. Инвесторы, привлеченные к этому продукту хорошей доходностью итальянского долга, могут подождать какое-то время для проверки; ITLY вряд ли когда-нибудь будет осуществлять выплаты в счет погашения долга.
ETFs секторных облигаций: баланс инструментов с фиксированным доходом
ETFs, сфокусированные на конкретных секторах фондового рынка, существовали в течение многих лет. Однако в сфере инструментов с фиксированным доходом специализированные секторные инвестиции появились относительно недавно. Аналогично тому, как значительный уклон в сторону определенного типа акций может привести к результату меньше оптимального, концентрация в облигационном портфеле может привести к ненужному риску.
Многие ETFs корпоративных облигаций, в том числе, крайне популярный LQD, как правило, имеют ощутимый уклон в сторону ценных бумаг компаний финансового сектора. Для тех, кто хочет некоторого разнообразия, полезным инструментом для изменения предпочтений в пользу менее рисковых ценных бумаг может быть iShares Utilities Sector Bond (AMPS). Другой интересный фонд облигаций — Industrials Sector Bond Fund (ENGN), который сосредоточен на облигациях компаний в ряде секторов, включая здравоохранение, производство потребительских товаров повседневного спроса и потребительских товаров длительного пользования и услуг. Для инвесторов, желающих точно подкорректировать свои вложения в инструменты с фиксированным доходом, такие ETF, как ENGN и AMPS, могут быть очень полезными.