ETFs помогли инвесторам получить доступ к широкому спектру товаров. Множество биржевых продуктов предлагают дешевый и эффективный доступ к сырьевым товарам посредством владения либо физическим ресурсом (GLD), либо корзиной фьючерсов (DBC) или акциями компаний, непосредственно связанных с производством сырьевых товаров и/или их распространением.
Некоторые инвесторы не в состоянии понять возможности и ограничения товарных ETP, что может породить ряд разочарований. Инвесторам крайне важно понять, что многие товарные ETPs не предлагают воздействия на цены реальных товаров. Товарные ETFs, использующие фьючерсные контракты, чаще всего не будут двигаться в унисон со спотовыми ценами базового ресурса, и во многих случаях такие различия могут быть весьма значительными.
Основанные на фьючерсах товарные ETP, как правило, испытывают влияние трех факторов:
- Изменения спотовых цен
- Наклон кривой фьючерсов
- Процентные доходы по свободным денежным средствам
Во многих случаях наклон кривой фьючерсов выступает основным движущим фактором производительности, и может привести к крупным отклонениям гипотетического дохода на споте по сравнению с долгосрочным результатом. Это не означает, что инвесторам следует держаться подальше от товарных ETP, но это делает обязательным для понимания нюансы таких продуктов.
Хотя некоторые инвесторы не решаются использовать ETNs из-за определенного кредитного риска, есть случаи, когда эти продукты могут обеспечить существенные преимущества по сравнению с ETFs. ETNs могут предоставить более дешевый и более эффективный доступ к природным ресурсам. Отсутствие необходимости отслеживания ошибок означает, что можно избежать спада, связанного с «раскачиванием» фьючерсных контрактов, в то же время отсутствие портфеля позволяет избежать брокерских комиссий.
Есть также ETFs, которые обеспечивают «косвенный» доступ к сырьевым товарам через акции компаний, занимающихся добычей и продажей сырьевых ресурсов, потенциально обеспечивая более привлекательный способ доступа к этому классу активов. Поскольку рентабельность производителей устойчивых активов зависит от цен, которые они способны устанавливать на свой товар, как правило, в данной сфере имеет место высокая корреляция между спотовыми ценами и ценами акций.
Существуют десятки ETFs, отслеживающих сырьевые компании, начиная от работающих в очень широком диапазоне, например, HAP и до более узкоориентированных ценных бумаг, включающих огромное разнообразие компаний, — от лесопромышленников (CUT) до золотодобытчиков (GDX) и акций агробизнеса (МОО). Таким образом, стоит помнить, что доступ к сырьевым товарам как классу инвестиционных активов может быть обеспечен посредством тикеров акций.
Товарные ETFs имеют смещение в сторону энергетических ресурсов
Энергетические продукты являются одними из самых популярных в мире сырьевых товаров, но явное предпочтение в отношении этих инвестиций может иметь определенные негативные последствия для вашего портфеля. Энергетические продукты довольно часто тесно связаны с изменением общего рынка, что означает, что они будут двигаться в близком соответствии, например, со S&P 500. Одна из главных причин, по которой вложения в сырьевые товары имеют важное значение для портфеля, — низкая корреляция и диверсификации преимуществ, которые предлагают эти инвестиции.
Важно помнить, чтобы нужно сочетать важные энергетические вложения с другими сырьевыми товарами, такими как драгоценные металлы или сельскохозяйственная продукция. При таком подходе портфель все равно получит все преимущества, предлагаемые энергетикой, но кроме того получит разнообразные сырьевые товары, имеющие абсолютно разные базы ценообразования.
Товарные ETFs
| ETF | Доля Энергетических активов, % |
| DBC | 42,6% |
| DJP | 34,3% |
| GSG | 71,4% |
| GCC | 17,6% |
Товарные ETFs могут быть на ближайший месяц или 12 месяцев
Как обсуждалось выше, неприятным моментом для товарных ETFs может быть контанго, но это неизбежно для некоторых фондов с учетом стратегии, на основе которой они работают. Первое поколение товарных продуктов имело фьючерсные контракты ближайшего месяца поставки и осуществляло автоматизированный реестровый процесс, который продает такие договоры и покупает договор с ближайшим сроком на тот же самый товар. Это приводит к потере стоимости в среде контанго, так как фонд, по существу, продает по цене ниже и покупает по цене выше.
Некоторые фонды используют 12-месячные фьючерсные контракты — методологию, которая помогает решить некоторые из названных выше проблем. Такие ETFs имеют контракты на ближайшие 12 месяцев, доступные сразу. Их автоматизированный реестровый процесс предполагает продажу контракта ближайшего месяца, но затем покупает другой на 13-й месяц. Это помогает избежать контанго, так как их цены часто значительно отличаются в зависимости от того, насколько далек срок завершения контракта. Чтобы понять, как эта стратегия работает, посмотрите на сравнение UNL (12-месячный, природный газ) и UNG (ближайший месяц, природный газ) механизмов в течение двух лет, приведенное на рисунке ниже.
Товарные ETFs: теперь доступны новые стратегии
Первое поколение товарных продуктов в основном состоит из ETFs или ETNs, отслеживающих фьючерсные контракты ближайшего месяца на их базовый сырьевой товар. Одна из самых больших ловушек стратегии ближайшего месяца заключается в контанго, которое может свести на нет значительное количество достигнутого значения на основе автоматизированного ежемесячного реестрового процесса, который ведет к продажам по цене ниже, а покупкам по цене выше.
Сейчас существует много других вариантов, которые помогают устранить или избежать контанго вообще, одним из самых интересных таких продуктов является United States Commodity Index Fund (USCI). Этот фонд представляет третье поколения товарных продуктов, так как использует уникальную стратегию, которая была первой в своем роде. Каждый месяц фонд выбирает 14 фьючерсных контрактов из корзины, состоящей из 27 контрактов, создавая уникальный портфель с автоматизированным разнообразием сырьевых товаров. Для тех, кто хочет работать в товарном пространстве через индексные биржевые структуры, эта долгосрочная стратегия может быть одной из наиболее привлекательных.
Другие способов инвестирования в сырьевые товары
На рынке существуют десятки товарных ЕТР, которые основаны на фьючерсных контрактах или даже физических металлах, а также некоторые другие, которые ориентированы на акции ресурсоемких компаний. Однако такие продукты не единственный способ вложений в природные ресурсы. Есть несколько дополнительных ETFs, которые могут обеспечить «косвенное» обращение к сырьевым товарам. К ним относятся:
- Guggenheim ABC ETF (ABCS): этот ETF ориентируется на трех сырьевых тяжеловесов: Австралию, Бразилию и Канаду. То есть, портфель включает в себя некоторых из крупнейших в мире производителей сырья. Но это также участие в экономике, которое может быть прибыльным от эффекта «просачивания благ вниз» в результате высокого спроса на сырьевые товары.
- WisdomTree Commodity Currency Fund (CCX): этот ETF предлагает использование корзины валют основных сырьевых товаропроизводителей, как развивающихся, так и развитых рынков. Высокий спрос на сырьевые товары должен привести к уравниванию валют вследствие их удорожания по отношению к доллару США.
ETFs золота для тех, кто максимально перестраховывается
Золото как класс активов уже давно популярно среди инвесторов, которые озабочены рыночными встрясками. ETFs золота стали популярным инструментом для доступа к этому драгоценному металлу, минуя расходы и затраты времени, связанные с хранением золота, с относительно небольшой плату. Хотя различные ETFs физического золота практически одинаковы, есть среди них несколько таких, которые отличаются от общей массы нетрадиционной характеристикой: расположением хранилищ.
Это может показаться странным для многих, но есть такие инвесторы, которые обеспокоены вероятностью повторения конфискации золота в Соединенных Штатах или аналогичного события в Лондоне.
Если вы нервничаете по поводу хранения золота на территории США, то стоит обратить внимание на некоторые ETFs, которые могут исправить этот недостаток:
- Physical Swiss Gold Shares (SGOL): хранилища этого ETF золота находятся в Швейцарии — стране, известной своим нейтралитетом.
- Physical Asian Gold Shares (AGOL): золото, держателем которого является этот ETF, хранится в Сингапуре, далеко от Соединенных Штатов.
Лучший способ сыграть на природном газе
Природный газ стал популярным в качестве объекта для инвестиций только в последние годы, так как масштабные открытия и технологические усовершенствования повысили вероятность того, что на это топливо будет приходиться большая часть глобального потребления энергии в будущем. Однако следование этой тенденцию представляется явлением неоднозначным. Несмотря на растущий спрос, цены упали, так как поставки были превышены. Кроме того, постоянно завышенный контанго на рынке фьючерсов на природный газ, особенно на краткосрочной кривой, означает, что такие продукты, как GAZ и UNG, по существу, будут бороться с его ростом каждый месяц.
Производители природного газа могут предложить лучший способ сыграть в этом сегменте энергетического рынка, чем продукты на основе фьючерсов. The First Trust ISE-Revere Natural Gas Fund (FCG) — интересный ETF, который ставит на долгосрочный успех отрасли газовой промышленности. Этот ETF владеет акциями компаний, занимающихся добычей и открытием месторождений природного газа, то есть его портфель состоит из фирм, которые выиграют от более широкого использования этого вида топлива. На приведенном ниже графике представлена кривая FCG в противоположность кривой UNG недельной динамики за 5 лет. Опережение впечатляет.
