В этом сентябре можно найти, как минимум, три причины для положительных эмоций. В отличие от прошлых сезонных спадов сейчас индекс S&P 500 может продемонстрировать более хорошие результаты по доходности. Последний худший сентябрь был в 2022 году, когда S&P 500 потерял свыше 9%.
После лучшего начала года за первые семь месяцев для индекса S&P 500 с 1997 года в августе акции ожидаемо пошли вниз, завершив пятимесячную серию восходящей доходности. В итоге индекс S&P 500 упал всего на 1,8%, однако перед ралли в конце месяца упал почти на 5%.
Эта сезонная слабость не стала неожиданностью, поскольку для нас в начале августа было ясно, что акции возьмут небольшой перерыв после впечатляющего роста. Хорошей новостью является то, что слабость является нормой для этого времени года. Плохая новость – наступление исторически худшего месяца в году. Сентябрь исторически был самым слабым месяцем из всех календарных месяцев, о чем мы уже неоднократно писали. Сентябрь 2023 года в свои первые дни начал движение со снижения.
Согласно историческим показателям, индекс S&P примерно до половины месяца растет, однако в этом сентябре все может быть немного по-другому.
При более внимательном изучении ретроспективных данных можно выделить три причины предполагать, что акции на этот раз могут вырасти в этот обычно трудный месяц. Вероятность огромного сентябрьского падения, как в прошлом году, довольно низка.
Первая причина
Когда к сентябрю доходность ощутимо падала, как правило, наблюдались одни из худших показателей. Например, прошлогоднее падение на 9,3% в сентябре после того, как акции уже упали на 17% за год до августа. Фактически, последние пять раз, когда индекс S&P 500 падал как минимум на 10% в сентябре, 50 лет назад, в этом месяце наблюдались значительные потери.
В то же время, когда к сентябрю акции росли более чем на 10% с начала года, и сразу после слабого августа, сентябрь демонстрировал рост в 8 из 10 выбранных лет, в то время как остальная часть года (за период с начала сентября по конец декабря) всегда была положительной, с приростом в среднем на 9%.
Вторая причина
Когда акции вырастали более чем на 15% после первых семи месяцев, а затем снижались в августе (например, как в 2023 году), шансы на сильный сентябрь были довольно высокими.
При этом исторически акции росли восемь раз из девяти таких случаев с весьма солидной прибылью. Еще одна хорошая новость заключается в том, что акции никогда не падали в течение остальной части года (с сентября по декабрь), средний прирост составил более 11%. Возможно, этот прирост 11 дополнительных процентов, с начала сентября до конца 2023 года, приведет к новым историческим максимумам впервые с 3 января 2022 года.
Третья причина
Обычно сильный январь — это сильный весь год, и до сих пор исторически это было так. Вот как выглядел январь 2023 года.
Когда в январе прирост акций составлял 5% или более, а также наблюдалось падение в августе (например, как в этом), сентябрь демонстрировал рост в шести из восьми раз с некоторым хорошим ростом, в то время как остальная часть года шла вверх во всех восьми случаях, средний прирост составлял 9,4%.
Заключение
Несмотря на негативную репутацию сентября (самого слабого по доходности месяца среди остальных), вероятность огромного падения в этом сентябре, как это было в прошлом году, довольно низка. Конечно, в течение этого месяца можно наблюдать некоторую сезонную нестабильность, но шансы на то, что в сентябре этого года будет иметь место небольшая положительная доходность, вполне реальны.
Стратегии AVC по-прежнему в режиме ожидания сигналов put/call, все активы находятся в денежном рынке с возможностью получать доход от роста доллара к основным валютам. С начала августа 2023 по настоящее время (06.09.2023) индекс доллара США укрепился к другим международным валютам на 3,58%.
Доходность денежного рынка на площадке IAL сейчас превышает 4,8% годовых, что вполне оправдывает небольшую паузу при нахождении вне рынка.