Является ли недавнее ралли «бычьей ловушкой» или мы находимся на новом бычьем рынке?
«Бычья ловушка» — это ложный сигнал, относящийся к нисходящему тренду акций, индексов или других активов, который разворачивается после убедительного ралли и пробивает предыдущий уровень поддержки. Движение «заманивает в ловушку» трейдеров или инвесторов, которые действовали в соответствии с сигналом на покупку, и приводит к убыткам по полученным длинным позициям. Бычья ловушка также может относиться к схеме разворота.
Ярким примером бычьей ловушки был июнь 2022 года, когда рынок вырос на 20% и завершил 50%-й откат последнего падения рынка. СМИ быстро распространили заголовки, объявляющие о начале «нового бычьего рынка», и технически были ретроспективные данные, подтверждающие это утверждение. Но проблема была в том, что медвежий рынок не закончился, и в течение следующих нескольких месяцев, как показано ниже, рынок установил новые минимумы.
Инвесторы, которые бросились на рынок в погоне за ралли, попали в «бычью ловушку», и надежды на дальнейший рост быстро обернулись потерями.
Сейчас рынки снова растут. По мере роста цен инвесторы охотно идут на рынок, агрессивно увеличивая вложения в акции и надеясь, что недавний рост является четким сигналом того, что «медвежий рынок умер». Это бычье рыночное ралли, безусловно, имеет другой характер, чем то, что мы наблюдали в 2022 году. А именно: разница в настоящее время заключается в том, что рынок торгуется значительно выше 200-дневной средней с «бычьим золотым крестом» 50-дневной средней над 200-дневной средней. Технический фон значительно отличается от 2022 года и предполагает, что акции, вероятно, продолжат торговаться выше в ближайшие месяцы.
Несмотря на критические технические различия, многие все еще ожидают возвращения медвежьего рынка. Есть мнение, что инвесторы, вливающиеся в рынок в этом году, особенно в высокотехнологичный Nasdaq, попадают в бычью ловушку. Не вызывает сомнений то, что недавний скачок вверх в конечном итоге скорректируется. Вопрос в том, является ли эта коррекция возобновлением медвежьего рынка, подтверждающим бычью ловушку, или возможностью увеличить вложения в акции по мере продолжения бычьего тренда.
Рынок акций достиг крайних отклонений от ключевых скользящих средних
На прошлой неделе рынок явно преодолел предыдущую целевую цену и значительно поднялся на 3 стандартных отклонения выше 50-DMA. Кроме того, рынок очень перекуплен на нескольких уровнях. Наконец, индекс волатильности находится на чрезвычайно низком уровне, который почти всегда предшествует коррекции на 5-10% как на бычьем, так и на медвежьем рынке.
Когда коррекция начнется всерьез, медвежьи настроенная толпа будет понимать, что бычья ловушка сработала и медвежий рынок вернулся. Однако технически существует разница между коррекцией и возвратом медвежьего рынка.
Фибоначчи и современный рынок
Леонардо Пизано Боголло (1170-1250), итальянский математик из Пизы, считается автором последовательности Фибоначчи на Западе. Последовательность (0, 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 377… до бесконечности) содержит множество уникальных математических свойств. После 0 и 1 каждое число является суммой двух предыдущих чисел. Число, деленное на предыдущее число, приблизительно равно 1,618.
1,618 относится к золотому сечению, также обозначаемому «фи» (от имени древнегреческого скульптора Фидия). Обратное значение 1,618 равно 0,618, или 61,8%. Эти отношения встречаются в природе, архитектуре, искусстве и биологии. Соотношение 0,618034 к 1 является математической основой формы игральных карт, Парфенона, подсолнухов и раковин улиток, греческих ваз и спиральных галактик космического пространства. Греки основывали большую часть своего искусства и архитектуры на этой пропорции. Они назвали это «золотой серединой».
Какое отношение это имеет к рынку? Коэффициенты Фибоначчи используются для определения потенциальных уровней разворота. Самые популярные уровни коррекции Фибоначчи — 61,8% и 38,2%. Обратите внимание, что 38,2% часто округляют до 38%, а 61,8 округляют до 62%. После подъема графиков используют коэффициенты Фибоначчи для определения уровней восстановления и прогнозирования степени коррекции или отката. Коррекции Фибоначчи также можно применять после снижения для прогнозирования продолжительности отскока против тренда. Эти откаты можно комбинировать с другими индикаторами и ценовыми моделями для создания общей стратегии.
Давайте посмотрим на последовательность восстановления Фибоначчи применительно к ралли от минимумов октября. Если мы предположим, что коррекция началась с максимума рынка 14 июня 2023 года, последовательность восстановления дает математические уровни потенциальной поддержки во время восстановления. Коррекция примерно на 5% приведет к начальному откату на 23,6%. На этом уровне он, вероятно, пересечется с 50-дневной скользящей средней. Следующий уровень коррекционного процесса потребует 7%-го снижения до 38,2%-го восстановления и почти 10%-го снижения до 50%-го восстановления до 200-дневной скользящей средней.
Примечательно, что в любой год, будь он бычьим или медвежьим, коррекция на 5-10% является совершенно нормальной и здоровой. Такие корректирующие действия дают возможность увеличить риск капитала портфеля.
Признак бычьей ловушки
Однако, если рынок пробьет 200-дневную скользящую среднюю и 50-процентный уровень отката, это будет означать, что недавнее ралли от октябрьских минимумов действительно является бычьей ловушкой. Такое нарушение изменит динамику управления портфелем с «падения покупок» обратно на «рост продаж» и снизит общий риск акций.
С удалением поддержки на 200-дневной скользящей средней следующий уровень восстановления будет на 12% ниже и составит 63,8%. Следующий уровень представляет собой снижение на 15% до уровня восстановления 78,6%. Последний этап представляет собой полный 100%-й откат к октябрьским минимумам, включающий 19%-ное снижение по сравнению с июньским пиком.
Заключение
Поскольку американская экономика находится в настоящий момент в фазе позднего бизнес-цикла, то при текущих экономических факторах возможно только краткосрочное улучшение на фондовом рынке. И, как всегда это бывает, за поздней осенью приходит рецессия. Именно поэтому мы на ежемесячной основе отслеживаем тренды в 134 группах активов, определяя необходимость ребалансировки в наших модельных портфелях.
В следующую среду мы представим обновленную информацию по стратегии AVC Blue на нашем очередном ежемесячном вебинаре с рыночными итогами и прогнозами.