Ноябрь оказался исторически сильным для акций. К закрытию 24 ноября индекс S&P 500 вырос более чем на 8%, что бывает крайне редко. SPX завершил ноябрь с ростом выше 8% всего четвертый раз с 1958 года – другие периоды были в 2020, 1980 и 1962 годах.
С одной стороны, инвесторы могут ожидать, что текущий восходящий тренд акций продолжится благодаря сильным сезонным попутным ветрам. Как показано на графиках ниже, в 2023 году рынки на удивление хорошо следовали сезонным тенденциям. Только по левому графику можно было бы утверждать, что это манипуляция числами/масштабированием, но динамика снижения VIX 2023 (правый график) добавляет дополнительные доказательства следования рынков своим сезонным моделям в этом году.
С другой стороны, из-за исторического ноябрьского ралли некоторые инвесторы начинают сомневаться в том, что декабрь продолжит свои сильные тенденции к росту.
Приведем некоторые статистические данные, подтверждающие попутный ветер для акций в декабре:
- С 1957 года индекс S&P 500 демонстрировал прирост в декабре в 77% случаев, что является самым положительным показателем за месяц. На втором месте апрель с показателем 73%.
- Средняя доходность индекса S&P 500 в декабре составляет около 1,6%. При этом важно, что медиана также составляет около 1,6%.
Теперь посмотрим на декабрьскую доходность после того, как индекс S&P 500 демонстрировал резкий рост в ноябре. Крайняя правая таблица ниже показывает, как вел себя SPX после того, как в ноябре наблюдалась доходность выше 5% и выше 8%. Таблицы с синими полосками слева показывают ежемесячные изменения в ноябре и декабре с 1958 года, а также прогресс за 2023 год по состоянию на 24 ноября.
Текущий график S&P 500 по среднесрочным оценкам подтверждает дальнейший рост.
Однако декабрь, очевидно, будет меньше по доходности, чем ноябрь. Техническая картина S&P 500 находится в таком состоянии, что дальнейший рост может быть затруднен, по крайней мере, в течение следующих нескольких недель. Уровень 4600 был высоким уровнем сопротивления в течение последних двух лет, и никакой поддержки не было до минимума октября около 4100. Вдобавок ко всему, SPX торгуется вблизи сильно перекупленных уровней с недельным показателем перекупленности/перепроданности 63%. Это не экстремальное, но завышенное значение.
Текущий уровень волатильности, как видно на графике ниже, «дешев» по сравнению с прошлогодним, и с некоторыми изменениями. А это явно отразится на торговле в течение нескольких недель.
Скорее всего декабрь для индекса S&P 500 будет менее доходным, чем ноябрь. И для рынка в целом ожидается откат, если смотреть на краткосрочные индикаторы рынка акций. Это потенциальное временное снижение может быть здоровым шагом для рынка, поскольку оно позволит инвесторам перевести дух и оценить свои портфели, чтобы подготовиться к 2024 году.
Наши стратегии в настоящий момент ориентированы на сильные участки рынка. При вероятности сильного снижения мы всегда готовы на время хеджировать риск в денежных фондах. Более подробно мы расскажем об этом на нашем вебинаре 06.12.2023.